一、事件背景：从危机到转机，金科股份的重整倒计时
重整进程加速
时间线梳理：
2023年7月31日：金科股份首次提出重整设想；
2024年2月21日：正式申请破产重整；
2024年4月24日：法院受理重整申请，股票被实施退市风险警示（*ST金科）；
2025年4月29日：披露年报及重整进展，市场解读为“利空出尽”。
对比协信远创：协信重整历时三年半，而金科仅用一年即接近完成，彰显地方政府与金融机构支持力度。
市场反应
年报发布后，*ST金科开盘涨停，反映市场对重整成功的乐观预期；
投资人关注焦点从“保交楼”转向“债务清偿”与“战略重生”。
二、业务基本面：规模收缩，聚焦核心区域
营收与利润
收入结构：房地产销售及运营占比98.31%（270.88亿元），毛利率12.23%；
区域分布：西南（39.92%）、华东（34.90%）、华中（17.04%）为收入主力；
结算与销售：结算面积405万㎡，签约面积200万㎡，销售金额133.8亿元。
土储与项目
剩余可开发土储：1637.58万㎡，西南占比45%（重庆1246.72万㎡）；
在建项目：228个，在建面积2287万㎡（注：原文数据疑似笔误，应为2287万㎡而非2287平方米）。
代建与交付
代建业务：签约项目56个，新增管理面积450万㎡，预计收入超5.6亿元；
保交楼成果：累计交付30.04万套（4631万㎡），2024年完成7.24万套（1205万㎡）。
财务压力
流动性指标：货币资金27.69亿元（占总资产1.56%），短期借款52.99亿元；
融资支持：通过白名单机制获6.34亿元资金，缓解项目流动性压力。
三、重整关键点：司法程序与投资人协同
重整路径
“1+1”平台模式：金科股份与重庆金科双平台重整，优先保障核心资产；
债权人投票：
《金科股份重整计划》已获通过；
《重庆金科重整计划》待普通债权组表决（预计5月10日前完成二次投票）。
投资人布局
产业投资人：上海品器联合体（民企）、中国长城资产（央企AMC）、四川发展证券基金（地方国企）；
财务投资人：20余家机构签约，总投资26.28亿元。
协同效应：央企AMC化解债务风险，地方国企稳定区域市场，民企注入产业资源。
法律保障
依据《企业破产法》第87条，多数债权组通过后，可对未通过组别二次协商；
A股上市公司重整成功率100%，金科临门一脚胜算较高。
四、行业启示：房企重整的“金科样本”
政府支持是核心
地方政府主导司法程序，协调金融机构与产业资源；
白名单机制提供流动性支持，避免项目烂尾。
投资人选择决定成败
“优质资本+地方国企+央企AMC”组合兼顾资金实力与产业协同；
财务投资人满额签约，确保重整资金足额到位。
保交楼与债务清偿并重
优先完成民生工程（交付30万套），稳定社会预期；
债权人分组表决机制平衡多方利益，减少博弈阻力。
五、未来展望：重整成功后的金科能否重生？
短期目标
完成司法重整程序，剥离不良资产；
恢复股票正常交易，重建资本市场信任。
中长期挑战
债务重组压力：需平衡短期偿债与长期发展资金需求；
市场信心修复：购房者与投资者信心恢复需时间验证。
战略机遇
区域深耕：聚焦西南、华东高能级城市，优化土储结构；
代建转型：轻资产模式降低风险，提升利润率。
六、结语：金科能否成为房企重整标杆？
历史意义：金科作为千亿级房企主动重整首例，为行业提供风险化解范本；
成败关键：5月普通债权组表决结果将决定重整最终成败；
行业镜鉴：政府、金融机构、企业三方协同是化解房地产风险的核心路径。
金句点睛

“金科的重整不仅是企业的自救，更是中国房地产行业从‘规模扩张’转向‘风险出清’的缩影——唯有破釜沉舟，方能涅槃重生。”